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大北農三季度業績逆轉扭虧,并購糾紛潛藏11.6億元計提風險
來源:證券時報網    2022年10月31日    點擊:4391

大北農(002385.SZ)2022年第三季度業績出現了逆轉。

根據三季報,大北農第三季度實現歸母凈利潤1.82億元,同比增長146.48%。

而2022年上半年,大北農虧損5.11億元,對抵之后前三季度虧損額為3.29億元。

這主要是受生豬養殖業務拖累的大北農上半年業績,在第三季度出現了非常明顯的回升。

大北農披露的數據顯示,2022年第三季度,其飼料業務板塊創利約1.5億元至2億元,生豬養殖盈利約3億元。

與之形成相應反差對比的是,上半年,大北農飼料創利2至3 億元,養豬虧損3至4億元。

由此,市場按照目前的生豬行情,預期大北農第四季度將有較大盈利。

“第四季度的利潤我們不做預測?!贝蟊鞭r有關人士10月31日下午就此對21世紀經濟報道記者說

三季度生豬頭均利潤380元

按照公告,大北農第三季度飼料板塊收入占比為72%,生豬養殖收入占營收比重為17.7%。

但從創利水平來看,生豬養殖的盈利規模已經遠超飼料業務。

“如果不考慮其他因素,從第三季度生豬和飼料的盈利情況結合目前豬價進行推測,大北農在接下來的四季度實現今年扭虧為盈的可能性很大?!币晃婚L期跟蹤生豬養殖的私募人士告訴21世紀經濟報道記者。

大北農已公布的生豬銷售數據也能佐證這種推測。

據大北農2022年9月份生豬銷售情況簡報,公司控股及參股公司生豬銷售數量當月合計為41.04萬頭,1-9月累計為300.42萬頭;銷售收入當月合計為11.12億元,1-9月累計為55.04億元。

以此計算,大北農9月份的生豬銷售數量占比為13.66%,銷售收入占比卻高達20.2%,表明其盈利水平正在不斷上升。

而在6月份,大北農的商品肥豬銷售均價為16.73元/公斤,9月份已上升至23.64元/公斤。

大北農此前接受機構調研時曾表示,生豬價格18元/公斤左右是較好的市場行情,因為平均一個周期下來一頭豬賺200元是很好的行情。

引人注目的是,在2022年第三季度,大北農的控股加參股單位的生豬頭均利潤約380元。

“頭均利潤是毛利潤?!鼻笆龃蟊鞭r有關人士向21世紀經濟報道記者表示,“公司今年前三季度養豬平均完全成本為17.4 元/公斤?!?/span>

大北農還披露,其目前做得比較好的平臺的養豬平均完全成本已經能達到16元/公斤以下。

“明年公司會有更多的平臺向優秀靠攏,希望能夠整體實現16元/公斤以內的目標?!鄙鲜龃蟊鞭r有關人士表示。

大北農此前披露的數據顯示,全國生豬養殖的成本在17-18元/公斤左右。

由于行情向好,大北農在進入下半年以來的生豬銷售數量正在逐月增加,從7月的27.03萬頭增長至9月的41.04萬頭。

“公司的(生豬)儲備是足的,主要看市場需求投放?!鄙鲜龃蟊鞭r有關人士稱。

據大北農披露,目前公司控股及參股總存欄生豬301萬頭,其中基礎母豬加后備母豬存欄30萬頭,育肥豬226萬頭,仔豬45萬頭。

“明年公司規劃生豬出欄量600萬頭左右?!鄙鲜龃蟊鞭r有關人士透露。

近10億元投入尚未進入收獲期

雖然生豬銷售的盈利水平持續提高,但大北農的業績亦有隱憂。

根據大北農披露,2022年前三季度,其其他業務及總部費用虧損約6.5至7億元。

三季報顯示,大北農管理費用高達13.41億元。

大北農解釋稱,管理費用增加主要系引入近300名高級管理人員及技術人才。同時,在第三季度,大北農的種業、農化、疫苗動保、奶粉等其他業務出現了不同程度的虧損。

大北農還表示,公司擁有研發人員2000余人,并且在生物育種領域累計研發投入近10億元。

“生物育種我們已經做了11年了,投入是遞增的,但由于市場和政策等的原因,現在還沒商業化,未來肯定需要繼續投入?!鼻笆龃蟊鞭r有關人士對21世紀經濟報道記者說。

不過,大北農聲稱,商業模式主要采用性狀許可收費,按實際面積來收費,采取增益共享、獨家優惠等方式來吸引種子企業。

具體做法是,參考國際慣例,在農民每畝增加收入200元以上基礎上,收取10%-15%的費用(每畝20-25元),作為性狀增值收費依據,按性狀公司40%和種業企業、經銷商、零售商60%進行分配。

大北農表示,全國轉基因玉米安全證書11個,大北農擁有4個,目前公司與國內 130 多家種業企業進行合作,培育了200多個生物新品種,覆蓋面積為2億多畝。

“覆蓋面積2億畝,是說現在培育的種子可以覆蓋這么多面積,不代表已經種了這么多?!鄙鲜龃蟊鞭r有關人士指出,“我們現在只是小規模試種,明年是試種的最后一年,收益存在不確定性,但現在已經有育好的種子,只要政策允許就可以賣了?!?/span>

而目前來看,轉基因生物育種成功落地的商業化紅利,尚未明朗。

11.6億元預付款潛藏計提風險

除了收入不確定的生物育種,大北農存在的兩項并購訴訟,或將潛藏計提風險。

今年1月,大北農公告,擬收購九鼎科技自然人股東楊林持有的30%股權,并且楊林將其所持剩余全部股權(且不少于27%股權)的表決權委托給大北農,交易價格為13.2億元。

資料顯示,九鼎科技為農業產業化國家重點龍頭企業、高新技術企業,專注于飼料、動保、設備、養殖及無抗肉食品全產業供應鏈經營。

之后,大北農聲稱,在支付第一筆股權轉讓款6.6億元后,由于第三方審計機構無法出具無保留意見的審計報告,暫未支付第二筆股權轉讓款。

由此,交易對手方起訴大北農,要求支付第二筆股權轉讓款3.96億元,并按照每日0.5%支付違約金,截止2022年7月25日違約金金額為495萬元。

大北農亦據此終止收購并提出反訴,要求法院判令楊林退還大北農已支付股權轉讓款 41766.6萬元,同時配合辦理已納個人所得稅24233.4萬元的退稅手續,并支付利息損失等。

另一起則是,今年2月,大北農與正邦科技(002157.SZ)約定,收購后者旗下3家公司全部股權和5家公司51%的股權,交易價格暫定合計約為20-25億元,并于3月1日向正邦科技支付了股權轉讓預付款5億元,同時正邦科技將所持標的公司股權質押給大北農。

與九鼎科技相類似,大北農稱,收購正邦科技也存在評估報告、審計報告無法出具。

到了9月29日,大北農向法院起訴,起訴要求交易對方償還公司支付的5億元預付款及利息,并承擔相應的違約責任。

“公司和九鼎科技、正邦科技的糾紛正在訴訟中,結果不好預計?!鼻笆龃蟊鞭r有關人士告訴21世紀經濟報道記者。

而正邦科技在2021年和2022年前三季分別虧損188.19億元與76.44億元,目前已經資不抵債,并且被法院裁定啟動預重整程序。

有財務人士據此認為,大北農與九鼎科技、正邦科技的訴訟是一個漫長的過程,出于謹慎原則,大北農或將對這兩筆合計11.6億元的預付款進行計提。

“如果在今年計提,肯定會嚴重影響大北農的業績,扭虧為盈將因此變成泡影?!鼻笆鏊侥既耸空J為。

不過,上述大北農有關人士表示,是否計提需要公司財務到時根據會計政策進行處理,目前尚無法對此做出判斷。


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關鍵詞: 飼料 大豆

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